好意思国经济名义的韧性隐讳了深层的不对等，中产阶层正成为经济战略和通胀冲击的“隐形受害者”，这种趋势可能恫吓经济的永远可抓续性。在畴前数十年中，尽管好意思国经济发达出一定的韧性，但中产阶层的收入增长期低于坐褥力的擢升，中产阶层安宁的收入增长与滞后的金钱积攒，使得金钱分拨进取层聚积。连年来，住房、医疗、扶直等基本生计成本赶快攀升，结构性分化与通胀冲击进一步加重了好意思国中产阶层的经济压力。终点是在疫情后的经济复苏中亚洲美女色图-欧美裸体色图-亚洲色图，由于成本积攒和资产成就的各异，中产家庭资产升值受限。

此外，跟着特朗普行将再次在朝，战略累积效应将抓续影响中产阶层的经济地位。减税战略并未推行性惠及中产阶层，而削减社会福利以及举高关税将径直影响中产阶层的日常生计开销和永远抗风险智商，使其在改日的经济周期中濒临更大的不细目性。而中产阶层经济气象的变化将对举座经济产生四百四病，其推行购买力下落将径直影响好意思国浪费需求的增长，从而连累永远经济增长。

历史：中产阶层的收入增长安宁与金钱积攒滞后

在好意思国经济增长韧性的背后荫藏着一个昭彰的不屈衡：中产阶层的收入增长彰着滞后于经济举座发展，而金钱积攒的递次更是被拉开，与表层阶层的差距越发权贵。通过历史数据分析不错发现，这种分拨不均的趋势是永远积攒的驱散，不仅松开了中产阶层的经济地位，也对好意思国经济的永远可抓续性冷落了挑战。

领先，收入增长的滞后与经济发展的脱节。自20世纪70年代以来，好意思国中产阶层的收入增长便初始安宁放缓，尤其与坐褥力擢升造成了昭彰对比。阐述好意思国劳工统计局数据，自1990年至2023年，好意思国的劳能源坐褥率均值增长约90%以上，但推行工资均值增长幅度不足40%。这一差距标明，经济增长的红利并未平方惠及劳能源，终点是占比最大的中产阶层。

这一景象的背后是结构性问题。坐褥力擢升的收益更多地聚积在成本整个者和高时刻产业的顶层收入群体，而行状报答的份额则抓续下落。举例，阐述经济战略接洽所的数据，从1990年至2023年，好意思国最高收入的5%群体的收入增长达64%，而中位数收入群体的收入增长为19%。这组数据不仅突显了收入增长分拨的不平衡，也澄莹标明中产阶层在经济恶果分拨中的残障地位。

其次，金钱积攒的不对等与中产家庭财务压力的加重。收入增长的停滞径直影响中产阶层的金钱积攒智商。阐述好意思国国会财政预算办公室（CBO）撰写的《1989~2022年好意思国度庭金钱散布趋势》，从1989年到2022年，好意思国金钱散布前10%的家庭抓有的总金钱增长了306%；第51到90百分位的家庭金钱增长了243%；而散布后50%的家庭金钱增长了285%。到2022年，这些类别的家庭总金钱辨别达到了119.6万亿好意思元、66.5万亿好意思元和12.8万亿好意思元。这种金钱分拨的南北极化使得中产阶层在经济增长中越来越难以达成资产升值。

与此同期，中产家庭的财务压力逐年加多，储蓄率呈现下落趋势，而债务水平却在禁止攀升。终点是在住房和扶直范畴，这两项被视为“好意思国梦”基石的开支对中产阶层的压力尤为卓越。举例，阐述好意思国普查局的数据，好意思国房价中位数增长期超工资水平，从1991年的12万好意思元攀升至2024年的逾43万好意思元。关于大无数中产家庭而言，这意味着职责千里重的典质贷款和更高的购房门槛。此外，扶直贷款的积攒已成为中产阶层的“隐形危境”。数据泄露，在畴前20年中，好意思国私立四年制院校的平均学杂用高涨了181.3%，公立四年制院校的平均学杂用在畴前20年中高涨了141.0%，而同期中产阶层收入的增长不足这一速率。关于中产家庭来说，这不仅截止了他们的浪费智商，还可能导致改日的金钱传递穷苦，使下一代难以开脱经济压力的枷锁。

临了，中产阶层浪费智商的松开与经济永远风险。收入增长和金钱积攒的不对等，不仅对中产阶层的财务健康组成径直挑战，还对好意思国举座经济的永远可抓续性产生负面影响。中产阶层行为浪费经济的主力，其浪费智商的松开会对经济增长组成断绝。数据泄露，畴前三十年中，好意思国浪费开销的增长率与中产阶层推行收入的增长安宁脱节，高收入群体的浪费占比安宁上升。这种结构性转化可能松开经济增长的基础，因为高收入群体的旯旮浪费倾向较低，无法弥补中产浪费放缓所带来的需求缺口。与此同期，由于债务职责过重，越来越多的中产家庭秉承削减可目地主管的浪费开销，进一步压缩了经济中的活跃资金流动性。这不仅影响了举座经济活力，还使得企业的投资和延伸计划承受更大的不细目性。

刻下：结构性分化与通胀冲击加重了中产阶层的生计压力

连年来，好意思国经济诚然展现出一定的复苏势头，但这一程度伴跟着结构性分化和高通胀的抓续冲击，这给中产阶层的生计质地和经济安详性带来了权贵负面影响。行为好意思国经济的中枢群体，中产阶层的收入增长趋缓、储蓄智商下落，加之浪费结构易受必需品价钱高涨影响，其生计压力在通胀环境下被大幅放大。对比高收入群体，中产阶层在经济复苏中的相对残障无庸赘述，而住房、医疗和扶直成本的抓续热潮则进一步松开了他们的购买力与财务安全。

领先，住房、医疗和扶直成本的抓续攀升。高通胀环境下，住房、医疗和扶直这三大中枢开销范畴对中产家庭的压力尤其权贵。这些范畴的成本增长永远以来就远超平均通胀率，而在刻下环境下，这种趋势更为加重。住房对中产阶层的影响首当其冲。数据泄露，2023年住房成本高涨7.5%，远高于中枢通胀指数4.8%的增幅。住房职责的加重不仅截止了中产阶层的资产积攒，也进一步压缩了他们的浪费空间。医疗开销亦然中产家庭的一大痛点。阐述好意思国劳工部数据，从2019年到2023年，好意思国中等收入的家庭健康保障用度加多17%阁下，药费加多了67%，医疗服务开销加多了15%。关于大无数中产家庭来说，医疗研讨开销的增长径直侵蚀了他们的可主管收入，尤其是那些患有慢性病或需要高频医疗服务的家庭。不仅如斯，扶直范畴的成本上升对中产阶层的冲击具有永远性。阐述好意思国劳工部数据，从2019年到2023年，好意思国中等收入的家庭扶直用度加多57%。

其次，中产家庭与高收入家庭的复苏差距。疫情后的经济复苏中，中低收入家庭的浪费智商复原权贵滞后于高收入家庭，进一步加重了经济分化的景象。高收入家庭在疫情时代从资产价钱高涨中受益匪浅，而中产阶层却在经济波动中承受更大压力。这种差距的主要原因在于高收入家庭领有更多的金融资产，举例股票等其他类型资产，这些资产在疫情时代达成了大幅升值。而中产家庭由于资产成就以住房为主，受益有限。从2019年到2022年，金钱散布在前10%的家庭抓有的险些整个类别资产的平均价值进一步增长。比较之下，金钱散布在第51到90百分位的家庭该抓有的资产中，非金融退休资产和住房净值的平均价值增长最为权贵。

临了，中产阶层生计压力的宏不雅经济后果。中产阶层生计压力的加重不仅是家庭层面的挑战，也对好意思国经济的永远增长组成恫吓。中产阶层是好意思国浪费经济的主力军，他们的购买力对举座经济步履的安详至关遑急。关联词，高通胀环境下中产阶层的浪费智商下落，可能激勉四百四病，扼制经济复苏的能源。其一，中产阶层浪费需求的疲软会径直影响企业的收入预期和投资意愿。浪费结构的分化可能进一步扩大经济的不对等，松开经济的永远活力。其二，中产阶层的财务逆境还可能加重社会矛盾，终点是在税收和环球服务分拨范畴。跟着中产阶层储蓄和资产缩水，他们对社会福利和政府撑抓的需求禁止加多，但政府资源有限，这可能导致社会分拨的垂危场面进一步恶化。

改日：特朗普战略的累积效打法好意思国中产阶层经济福利的抓续影响

在特朗普上一在朝任期内，好意思国实施了一系列经济和社会战略。短期来看，其战略内容在一定程度上不错提振好意思国经济。但永远来看，其战略效应在不同群体之间的发达各异彰着。从其减税战略的倾向性、对外生意战略对物价和坐褥成本的影响，以及社会福利体系修订对住户风险抗拒智商的松开来看，其再次在朝后的战略搭配仍可能在中永远给中产阶层的经济气象带来压力。

从金钱积攒的角度来看，《减税与做事法案》（TCJA）行为特朗普上一在朝时辰最具标记性的经济战略之一，旨在通过大限制减税刺激经济增长，可能成为新任期内战略赓续的要点场地。诚然其中的减税措施可能有助于促进企业投资和经济增长，对中产阶层随机产生一定的正面影响，但举座程度较为有限。阐述好意思国税收战略中心的分析，《减税与做事法案》实施后，好意思国收入前20%东谈主群的税后收入加多了2.2%，而好意思国收入后20%的东谈主群的收入仅加多0.3%。介于第95到99百分位的高收入东谈主群税后收入的增幅最大，为3.4%。同期，减税措施对好意思国财政收入产生了权贵压力。其中，减少企业税和个东谈主所得税对财政影响的比重更大。阐述CBO的最新叙述，若是将特朗普的减税战略赓续10年，联邦财政赤字瞻望将加多4.6万亿好意思元。诚然在2024年竞选认识中，特朗普暗意不会削减社会福利神色，但其减税战略带来抓续的财政压力可能导致社会福利开销资金的不足，进一步影响中产的经济安全。

从浪费开销的角度来看，一是对外生意战略收紧抬升好意思国住户浪费成本。阐述彼得森国外经济接洽所（PIIE）的分析，特朗普的减税和关税战略瞻望导致中等收入家庭的税后收入下落约4.1%。而最敷裕的1%东谈主群的收入由于其因关税而遭遇的吃亏被减税措施所对消，将达成净增长。这标明高关税类似减税的措施推行上将税收职责从高收入东谈主群转化到低收入东谈主群。二是社会福利开销的削减加重中产阶层脆弱性。特朗普政府曾屡次尝试捣毁《平价医疗法案》（ACA），尽管未能十足取消该战略，但其多项措施松开了《平价医疗法案》的覆盖范围。扶直方面，特朗普政府在扶直范畴的战略更倾向于撑抓私立学校和扶直券，而对环球扶直和高级扶直的参预不足。

此外，诚然在本次竞选流程中，特朗普政府在养老体系修订方面莫得冷落要点修订措施，然而其上一任期内试图削减社会保障项贪图预算，激勉了中产阶层对退休后经济安全的担忧。同期，特朗普竞选认识中的多项措施将加重社会保障项贪图财务问题。阐述负职责联邦预算委员会的测算，到2035年，特朗普的认识将加多社会保障十年现款缺口2.3万亿好意思元，导致2035年全面福利削减33%。

（程实系工银国外首席经济学家，徐婕系工银国外经济学家，周烨系工银国外宏不雅分析师）

程实

徐婕

周烨

对中国而言，特朗普再次当选预示着改日四年好意思国对华经贸战略不太可能卤莽，反而可能加多更多竞争和对抗，进而加重中好意思经贸干系的不细目性。

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