作家   |  耿宸斐fre

剪辑   |  宋婉心

本年国内自动驾驶行业迎来上市潮，产业链各个法度均有企业登陆二级阛阓，而以 L4 无东说念主驾驶手艺为基础的 Robotaxi，是自动驾驶最为理念念化的终极落地场景，被看作自动驾驶的明珠。

近期国内对标 Robotaxi 始祖 Waymo 的智驾公司小马智行上市，不仅将上市潮带到了新的高度，这么一家更具记号性的企业动向，也让业内合计 Robotaxi 的角逐将细致拉开帷幕。

11 月 27 日，小马智行在纳斯达克挂牌上市，是年内好意思股自动驾驶最大 IPO，赢得了本钱阛阓空前的关注。IPO 前，小马智行推迟过一次订价，原因是"投资者对其 IPO 认购关注忻悦"。

小马智行从设备到 IPO 的 8 年，亦然自动驾驶历经几轮滚动的 8 年，经过中，手艺、阛阓和本钱接续匹配、错位，于今，一二级本钱阛阓对自动驾驶的派头已从"手艺主张追捧"转向"交易化材干考证"。

从 Waymo 到 Cybercab，从萝卜快跑到小马智行，夙昔 8 年手艺迭代走过了交易化前夜的前 90%，脚下 Robotaxi 正无穷面对终末 10% 的临界点。

01 "中国版 Waymo "

小马智行从最启动即是 Waymo 的跟从者，在业务模式和手艺道路方面和 Waymo 很雷同，比如径直超越 3 级自动驾驶，专注 L4 级自动驾驶的研发，以及选拔激光雷达的手艺道路。

从业务板块来看，小马智行有自动驾驶出行做事（Robotaxi）、自动驾驶货运做事（Robotruck）以及手艺授权与专揽做事三大中枢业务。

其中，Robotaxi 主要通过向 OEM 或跨国公司提供自动驾驶处理决策以向用户提供自动驾驶出租车做事来获取营收；Robotruck 业务主要通过使用机器东说念主卡车车队向物流平台提供付费运载做事来产生收入；手艺授权与专揽做事则主要面向乘用车厂商提供智能驾驶援救系统的软硬件处理决策。

现在，对小马智行营收孝敬最大的是 Robotruck，2024 年前三季度，这一业务的总营收为 2740 万好意思元，占比达到 69%。

至于阛阓最为关注的 Robotaxi 业务，2022 年、2023 年以及 2024 年前三季度在总营收中的占比永别为 13.1%、10.7%、11.9%，尚未挑起大梁，但在落地试点铺开的进度上，小马智行本体上是起初伸开的。

早在本年夏天"萝卜快跑"在武汉掀升起扬之前，小马智行已在北京、广州等地完成了 Robotaxi 的试运营。

自 2018 年推出中国首个自动驾驶出行做事以来，小马智行以广州为起原fre，冷静将业务膨胀至更多城市，并当先在北上广深四大一线城市赢得无东说念主驾驶出行做事许可。招股书炫耀，2024 年前三季度，Robotaxi 业求收场收入 470 万好意思元，同比大增 422.2%。

小马智行方面线路，小马智即将永别与丰田、北汽市欢量产 Robotaxi，千辆限制级 Robotaxi 将在异日两年落地推出。小马智行瞻望，来岁不错作念到单车盈利转正，插足正向自我造血阶段。

数据炫耀，WaymoOne 自动驾驶出租车本年 8 月在旧金山市的日均接单量约 8823 单，而同期该市传统出租车的日均接单量约 5784 单，也即是说，该市传统出租车仍是被自动驾驶出租车超越。

有 Waymo 珠玉在前，如今本钱阛阓越来越肯定这是一套不错跑通的交易模式。

Waymo 前身为谷歌 2009 年启动的自动驾驶汽车面目。2016 年，Waymo 在好意思国凤凰城完成了初次自动驾驶测试，并于当年 12 月以 Alphabet 子公司的身份细致落寞。

两年后，Waymo 当先将自动驾驶手艺推向阛阓，推出了自动驾驶出租车做事和付费运营做事。2020 年，Waymo 更进一步，成为人人首家向公众提供扫数自动驾驶出租车做事的公司。

现在，Waymo 在旧金山、凤凰城和洛杉矶三地运营自动驾驶打车平台。并预备从 2026 年启动在好意思国迈阿密提供自动驾驶打车做事。

这一配景下，行动 Waymo 的学徒，小马智行上市当然被赋予了更强的记号性意旨。但中国阛阓不同于好意思国，除却更复杂的路况外，竞争也来得比国外更早些。

02 Robotaxi "三国杀"

2018 年，Waymo 开启了自动驾驶的交易化元年。6 年后的今天，尽管还没能看到 L4 级别自动驾驶的全面落地，但在国内，这一赛说念仍是愈发拥堵。

现时，中国 Robotaxi 阛阓呈现萝卜快跑、小马智行和文远知行三足鼎峙的时局。但除这三家外，AutoX、小鹏、祥瑞、如祺出行等也齐在鼓动 Robotaxi 落地。

从业务布局看，萝卜快跑、小马智行和文远知行存在一定叠加，但各自的侧重心有所不同。

萝卜快跑的确扫数专注于 Robotaxi，通过限制化的城市运营霸占出行阛阓；小马智行以 Robotaxi 业务为中枢，同期布局 Robotruck 和手艺授权与专揽处行状务；而文远知行则强调"通用自动驾驶"，其业务遮掩规模更为无为，从自动驾驶出租车到小巴、货车、环卫车以及高等援救驾驶，尝试通过多场景布局拓展阛阓空间。

在限制化和运营材干方面，现在信得过领有较大限制 Robotaxi 车队并信得过作念到 Robotaxi 常态化运营的，只消百度萝卜快跑和小马智行。

招股书炫耀，小马智行 Robotaxi 车辆已超越 250 辆，每辆车的日均订单量已超越 15 单。华金证券研报指出，萝卜快跑在宇宙规模内已投放近千辆 Robotaxi，其中在武汉市的日均做事单量已与当地出租车司机单日单量合手平。

不外，从阛阓拓展和资源成就来看，萝卜快跑和小马智行却有着显豁的各别化计谋。

在中国阛阓，萝卜快跑的做事收罗已遮掩 12 座城市，除北上广深等一线城市外，还深远福州、嘉兴、阳泉、重庆、成齐、合肥、长沙和武汉等二三线城市，追求布局的无为性。

比较之下，小马智行则相聚力量深耕北上广深四大一线城市，更提神高价值区域的紧密化运营。

在国外拓展方面，不同于萝卜快跑始终以来发展国内阛阓，小马智行仍是在韩国、卢森堡、沙特阿拉伯、阿联酋等国度和地区布局自动驾驶业务。

不外，在上月底，萝卜快跑在香港拿下自动驾驶派司，迈出了人人业务拓展的第一步。

国内的阛阓方法还未明晰，竞速赛才刚刚启动。而在二级阛阓上，短期内，自动驾驶公司也在经验新的逻辑。

一位资深投资东说念主士告诉 36 氪，小马智行等在好意思上市的自动驾驶企业，异日股价走向还要看特斯拉和 waymo 的情况，现在来看，特朗普上台后，特斯拉估值逻辑发生变化，进而给关系自动驾驶股带来利好。

现在特斯拉的阛阓估值在很大程度上与其自动驾驶业务深度绑定。自特朗普赢得好意思国大选以来，特斯拉股价已高涨近 70%，至 12 月 11 日好意思股收盘，特斯拉股价已打破 424 好意思元。

带动高涨的身分，除了阛阓押注特朗普政府将放宽对自动驾驶汽车的监管，还有特斯拉自动驾驶系统升级的影响。据了解，特斯拉此前发布了其"扫数自动驾驶"软件的最新版块 FSDV13.2 并完成了首批录用。

德布什证券公司分析师 Dan Ives 暗示，特斯拉的东说念主工智能和自动驾驶部分有后劲为公司孝敬 1 万亿好意思元的市值。

与此同期，出局的玩家正变得密集。自 Argo AI 倒闭之后，Ghost Autonomy、Embark 也接连倒闭，最新音书是，通用汽车无东说念主驾驶部门 Cruise 告示退出 Robotaxi 阛阓。

"在一个竞争加重的阛阓中，自动驾驶出租车需要消耗无数时候与资金才能收场限制化，因此整结伙源更相宜咱们的本钱使用计谋。"通用汽车首席实行官玛丽・巴拉暗示。

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