文 | 张佳儒巴黎世家 丝袜

许多东谈主知谈洽洽食物，是从一包瓜子运行的。洽洽食物是食物行业龙头企业，在葵花子商场份额排第一，有“瓜子大王”的称呼。

2023年，洽洽食物瓜子居品营收下滑，带动公司上市12岁首次营收净利润双降，“双百计谋”中的百亿收入议论梦碎，公司怎么走出增长困局？

日前，洽洽食物交出2024年三季报，前三季度营收同比增长6.24%;归母净利润增长23.79%。

但是，功绩回暖的洽洽食物，中枢业务瓜子业务增长乏力，公司“双百计谋”中的老议论，以及2024年度股权引发策动中的新议论能否完毕？存在不小的悬念。

除此除外，洽洽食物的投资者信心也有待提振。

2023年，洽洽食物股价跌幅为30%，2024年以来的股价涨幅亦然负数。2023年底，洽洽食物加杠杆的职工捏股策动完成公司股票购买，成交均价高于公司最新股价，职工捏股策动有亏空的风险。

日前，洽洽食物露出2024年三季报，公司营收47.58亿元，同比增长6.24%;归母净利润6.26亿元，同比增长23.79%。

回来上年同时，2023年前三季度，洽洽食物营收44.78亿元，同比上升2.16%;归母净利润5.06亿元，同比下降19.28%。

经对比，洽洽食物2024年前三季度业营收增速小幅增长，归母净利润在上年同时低基数的布景下增长昭彰。公司2024年第三季度营收、利润创同时历史新高，这份财报也被外界称为历史最好三季报。

值得驻扎的是，这份历史最好三季报背后，也藏着增长隐忧，比如，洽洽食物瓜子业务增长乏力。

洽洽食物主要坐褥坚果炒货类失业食物，居品有洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风仪瓜子、洽洽小黄袋逐日坚果、洽洽小蓝袋益生菌逐日坚果、逐日坚果燕麦片、坚果礼盒等。

长久以来，瓜子居品是洽洽食物的中枢居品。2011年，洽洽食物挂牌上市时，75%的主交易务收入由葵花籽类居品孝顺。2023年和2024半年报中，洽洽食物葵花子居品营收占比为62.75%、63.98%。

2024年三季报，洽洽食物并未露出瓜子业务等细分业务的增长情况，从最近的财报中可窥见一二。

凭据2023年年报，公司瓜子业务营收增速为-5.36%，是坚果类和其他居品在内的三大分类中独一下滑的。在瓜子业务的负担下，洽洽食物迎来了上市12岁首次营收净利润双降。

2024年半年报中，瓜子业务营收增速为3.01%，坚果类和其他居品营收增速为23.90%、10.43%。从增速上看，瓜子业务负担了洽洽食物的全体功绩增速。

第三季度，洽洽食物营收增速为3.72%，瓜子业务营收增速怎么，还有待不雅察。

除了瓜子业务，洽洽食物近几年致力于于多元居品的布局。

2017年，洽洽食物防御推出小黄袋“逐日坚果”。2017年报中，洽洽食物示意，坚果这一公司第二品类依靠逐日坚果这一居品赶快运行放量、勤奋瓜子炒货类别的成长，赶快完毕在结尾商场的铺货上量。

坚果类居品缓缓成为洽洽食物功绩增长的第二弧线。

2017年至2023年，洽洽食物坚果品类营收区分为2.47亿元、5.02亿元、8.25亿元、9.5亿元、13.66亿元、16.23亿元、17.53亿元，占营收比例为6.86%、11.97%、17.06%、17.96%、22.83%、23.58%、25.75%。

但值得驻扎的是，从2023年功绩来看，坚果类居品的收入占比进步至总收入的25.75%，仍难以禁锢瓜子业务下滑带来的增长减慢。在此布景下，洽洽食物运行寻找第三条增长弧线。

5月份的投资者探究记载表中，洽洽食物示意，公司近期在议论异日3-5年的计谋，寻找第三增长弧线，2025年可能会当令启动，但这一定是有商场鸿沟，至少是本人交易额中长久能达到20亿到50亿的一个品类。

第三增长弧线的备选品类有什么？

10月25日，洽洽食物在电话会议上示意，包括坚果乳、薯片、花生、豆类。其中，坚果乳还需要进一步孵化和试销:薯片要进一步进步且优化居品结构:花生品类在第三季度进步更快一些。

在瓜子业务增长乏力的布景下，洽洽食物走出增长困局的神色，即是发力第二和第三增长弧线，这也探究着异日的功绩议论的完毕。

早在2020年，洽洽食物曾建议“双百计谋”，称公司三年计谋议论为2023年含税销售收入100亿；异日3-5年议论遮蔽100万个结尾。

洽洽食物“双百计谋”中“含税销售收入100亿”，并不是营收100亿元。据业内东谈主士估算，含税销售收入100亿折算成不含税约是80多亿元。

2023年，洽洽食物完毕交易总收入68.06亿元，与80多亿元有距离。2023年5月，洽洽食物示意，公司有40-50万活跃结尾，2-3年要作念到百万结尾。

不出丑出，洽洽食物的“双百计谋”中的议论要延后了。2023年报中，洽洽食物预测异日发展计谋，称刚硬实施“百亿收入、百万结尾”的“双百计谋”。

除了此前的“双百计谋”老议论，洽洽食物还设定了新的功绩议论。

9月19日，洽洽食物发布股权引发策动草案，其中2024年的功绩捕快议论是：主交易务收入增长率不低于12%且扣非归母净利润增长率不低于24%。

2023年报涌现，洽洽食物营收由主交易务收入和其他业务收入构成，其中主交易务收入占比为99%。

凭据三季报，洽洽食物营收同比增长6.24%;扣非归母净利润同比增长31.44%。不出丑出，公司扣非净利润增速跨越年度议论增速，营收增速较全年的增速差距较大，能否完毕预期议论悬念较大。

洽洽食物三季报发布后，部分券商在研报中，预测公司功绩浮现。华龙证券权衡公司2024年交易收入为75.24亿元，同比增长10.55%。国海证券权衡公司2024年营收75.41亿元，同比增长11%。

凭据券商预测，洽洽食物2024年的营收数据，仍弗成完毕“双百计谋”中的百亿收入议论，接近完毕股权引发策动草案中主交易务收入12%的增长议论。

为了引发职工积极性，洽洽食物除了股权引发策动，还发布了多份职工捏股策动。

2023年10月，洽洽食物发布第九期职工捏股策动（草案），草案涌现，本次职工捏股策动筹集资金总和不超 10000万元，其中职工自筹资金不跨越5000万元，拟通过融资融券等法律活动允许的神色完毕融资资金与自筹资金的比例不跨越1:1，即融资资金不跨越5000万元。

洽洽食物控股鼓吹华泰集团拟为证券公司融资融券业务等金融机构的融出本息提供连带担保、追保补仓等包袱。

摒弃2023年12月31日，洽洽食物第九期职工捏股策动购买公司股票认为270.1万股，成交金额9792.61万元，成交均价约为36.255元/股，购买操作完成。职工捏股策动存续期为2023年12月25日至2025年12月24日。

关于加杠杆的职工捏股策动来说，淌若公司股价大要捏续高潮，职工能享受到更多收益，一朝股价下落，职工亏空的风险也会加大。

二级商场上，2024年以来，洽洽食物股价跌幅为7.81%。10月29日收盘，洽洽食物股价32.10元，低于上述职工捏股策动成交均价36.255元。

2024年上半年，洽洽食物曾有一次分成，并除权除息，影响了股价变动。但是，2023年12月31日职工捏股策动购买股票完成于今，公司股价处于下落情景，由此可见，职工捏股策动有亏空风险。

玄虚来看，2024年前三季度，洽洽食物功绩增长可圈可点，但异日捏续增长仍存挑战，第二、第三弧线的发力至关热切。“双百计谋”议论折戟后巴黎世家 丝袜，洽洽食物的新老功绩议论能否完毕仍存悬念，咱们将保捏关心。